中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年5月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效，与上月相比均保持不变。

中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，5月LPR报价维持不变，自去年8月实现非对称下调以来继续“按兵不动”，主要与MLF政策利率维持不变、贷款定价已偏离LPR较多、银行净息差仍承压等因素有关，LPR报价没有相应下调的空间，后续整体贷款利率或以稳为主。

商业银行净息差进一步承压

(相关资料图)

温彬指出，当前贷款利率已脱离LPR报价较多，银行净息差进一步大幅收窄，暂无继续下调的空间和动力。贷款定价受信贷供需关系影响，目前已脱离LPR较多，暂无必要继续下调LPR以推动降价。贷款利率快速下行，脱离LPR较多，也使得商业银行净息差持续收窄至1.91%的低位水平，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.90%、1.99%、1.67%和2.10%。

在年初贷款重定价和新发放贷款利率延续下行背景下，商业银行净息差进一步承压。最新公布的监管数据显示，2023年一季度，商业银行净息差进一步收窄至1.74%的历史低位，较去年底继续大幅下行17bp；国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.69%、1.83%、1.63%和1.85%，较去年底分别大幅下行21bp、16bp、4bp、25bp。

从上市银行2023年一季报来看，在40家披露相关数据的银行中，有19家银行净息差低于1.8%的警戒线，14家国有银行及股份制银行平均净息差仅为1.86%。温彬认为，在此情况下，如果进一步压降信贷成本，将有可能使商业银行整体的净息差跌破警戒线。

存款利率下调成效相对有限

业内人士分析指出，近期存款利率调降动作频出，也旨在稳定银行息差和加快储蓄转化。但4月以来的中小银行存款利率调降，主要是对去年以来主要国股银行下调存款基准利率的“补降”，范围也相对有限。5月15日协定存款和通知存款自律上限的下调，因规模整体较小，其利率下调导致的负债成本改善尚不足以驱动LPR报价达到5bp的步长调整幅度。

温彬表示，当前，存款利率下调成效还相对有限，LPR报价维持稳定也可让控制核心负债成本的效果得到更好发挥。相较于去年四季度货币政策执行报告“推动降低企业融资和个人消费信贷成本”的要求，近期发布的2023年一季度货币政策执行报告首次提出“保持利率水平合理适度”，并延续了一季度货币政策例会“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”的表述，表明央行既有推动贷款利率继续下行的整体考量，亦有将利率保持在合理适度水平上的内在动力，当前贷款利率进一步下行的必要性很低、空间大幅收窄。

LPR短期内大概率维持不变

在此背景下，央行或将更多依靠结构性货币政策工具来实现“定向降息”，在降成本的同时兼顾调结构，实现差异化精准支持。

温彬指出，后续若消费复苏的斜率不及预期、房地产链条持续难以实现良性循环、长期投资动能疲软、民间投资继续回落，以及居民部门信贷回暖再现反复等，年内或不排除仍存在小幅降息的可能。

但LPR的继续调降，将主要取决于银行息差表现情况。除依赖于政策利率的下调外，最主要的还是要与负债端改善相匹配，以保证银行净息差维持在相对平稳水平。

未来一段时期，LPR大概率仍维持不变，新发放一般贷款和企业贷款利率可能会稳定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度预计不会太大。而存款端，有望通过进一步引导银行机构压降定期存款点差、管控高成本的3Y以上定期存款续作规模、设定类活期存款阈值、纠正同业存款套壳协议存款以及将结构性存款期权收益纳入自律机制考核等方式来降低存款成本，进而从资负两端来共同推动银行净息差和业绩企稳。